假如玻尿酸与化妆品同价，你会选择哪个？

 

这不是不切实际的想象。最近，一家名为Amy的透明质酸研发、生产和销售公司的IPO招股说明书揭露了透明质酸行业的暴利。根据招股说明书，一针透明质酸的原料是透明质酸钠、注射器和注射针，不包括水力发电等困难部位，2016年一克透明质酸(可视为透明质酸针)的原材料成本为173.38元。

 

经过不同的加工，这些原料分为高、中、低档产品供销售，包达2530.37元/支行的最高出厂价格，中端产品意美931.76元/支行，最便宜的依弗莱也是368.01元/支行。这意味着，在不改变基本原料的情况下，爱美产品的平均总毛利率可达87%，单一产品的毛利率为98%，高于同期茅台酒的毛利率91.16%。

 

当然，不同的加工工艺也有一定的成本，如中间产品宜美与高端产品特立尼达的加工差异在于后者加入聚乙烯醇凝胶微球，使技术要求更加复杂，但其出厂价格却是后者的1.5倍以上，已成为国内利率最高的产品。

 

艾美的首次公开募股声明只披露了透明质酸等产品的出厂价格，当它们通过经销商、美容院和其他环节，最终到达消费者手中时，价格已经上升到了几个水平。界面记者在几个微型整形手术平台上查询发现，Evelai曾被多家医疗美容机构用作夏季优惠促销，经过降价1 ml Evelay以800元，一美1ml的价格，其中未参与推广，集中在3000元，而0.5ml Bonidade的价格可达7000，000元。按出厂价格计算，它最多翻了七倍。

 

从其他生产透明质酸产品的上市公司的业绩来看，我们也可以看到这个行业的暴利。华西生物技术有限公司是润白岩的一家制造商，2014至2016年的毛利率分别为78%、74.9%和70.2%，而海威的主要品牌豪海生物技术的毛利率分别为87.2%、84.2%和83.4%，关浩生物技术和景丰制药有限公司的毛利率分别为78%和89%，这两家公司也获准生产透明质酸。同时生产透明质酸的华西生物技术有限公司的毛利率分别为78%、74.9%和70.2%。

 

根据2016年“主流医学美容平台新氧气白皮书”，透明质酸是该平台和整个组织的五大收入项目之一，其他项目包括面部轮廓塑造、自体脂肪填充、鼻和眼整形手术。

 

然而，高毛利并不代表高净利润。2016年，客户的净销售利率仅为37.74%，不到毛利率的一半。根据报告数据，2016年客户的广告和会议费用总额为588.776亿元人民币，促销费为169.42万元人民币。爱美客户的营销成本已超过750万元。此外，首次公开募股筹集的3.91亿美元用于培训、支持和营销项目。

 

事实上，目前我国的医疗美容行业作为一个整体高度依赖市场营销。购买六家医药美容公司股份的龙子董事长公开揭露了医药美容行业的痛苦：招揽顾客的成本很高，超过60%的毛利率并不高。

 

但这些企业的努力并没有白费，越来越多的消费者开始接受医疗美容。根据全球企业成长咨询公司Frost&Sullivan的数据，中国的非手术美容服务将从2014年的360万增加到2018年的750万，年复合增长率超过25%。在未来，随着不断增长的消费率，显微整形手术将在中国医疗美容服务市场中占据更大的份额。

 

与中国三大主流医疗美容平台相比，由新氧和月梅发布的医药美容行业白皮书发现，透明质酸灌装是中国消费者最流行的美容项目，无论是哪个平台。2016年中国医药美容行业深度报告显示，中国透明质酸的总市场规模约为100亿，与胰岛素大致相同。

 

市场参与者也越来越多。2014年，国家食品药品监督管理局批准上市的“透明质酸”产品只有5种，今年批准的透明质酸注射剂有21种。华西生物还表示，当该公司的透明质酸产品于2012年首次进入市场时，市场上只有两个品牌的透明质酸凝胶，四年后已经有十几个不同的品牌。此外，由于注射用HA凝胶缺乏品牌差异，品牌间的竞争行为更多地体现在简单的降价上，导致透明质酸价格下降，并开始走向平民化。

 

安信证券研究新闻也指出，注塑产品市场未来的发展趋势必然是低价推广，成为一种快速销售的产品。也许有一天，透明质酸和化妆品一样便宜方便。