上海家化高端化妆品布局未及预期 业绩增长靠政府补助
8月21日晚，上海嘉华(600315.SH)发布半年度报告，上半年实现营业收入37亿元，同比增长9%；上市公司股东净利润3.17亿元，同比增长40.89%，非经常性净利润2.38亿元，比上年同期增长0.01%。非经常性损益主要是政府补贴，这意味着主营业务对净利润增长的贡献率很低。
上海嘉华的业务主要包括护肤品、洗衣护理、家居护理、婴儿喂养、喂养四大类，主要品牌有白草组、六神牌、高复、梅家景、初期嘉安、玉泽、双梅、唐梅星等，其中白草集是最高端的品牌。
上海嘉华作为一个民族品牌，同时面临着国内低端竞争、中韩竞争和欧美高端竞争。其目前的战略是高端、年轻化、差异化，但目前高端产品布局存在瓶颈，相反，中低端产品正推动着公司的成长。
根据中国宜康市场研究有限公司的数据，主要品牌在上半年的市场份额中，护肤化妆品百货公司的主要品牌排名第11位，市场占有率为2.6%，低于其他低端品牌：六神占花露市场的75%，在沐浴和香皂市场中占有75%。美佳清洁护手霜的市场份额排名第一，男性护肤品位居第四，婴儿品牌在婴儿面霜和婴儿沐浴用品中位居第二。
由此可见，在整个品牌序列中，上海家居的优势处于中低端，高端品牌面临的竞争更加激烈。
在上海嘉华一家旗舰电子商务专卖店中，销售额最高的是六神系列与幼儿用品等低端产品，白草士系列相距遥远。
本店最贵的是“白草组五线”三套1320元，“双美灵龙肌肉”三套1060元，高档产品有“白草太极拳也年轻太极拳”980元，“双梅粉”(30毫升)880元，“白草收藏太极源霜”(70毫升)1080元，但上述产品在店里的销售额为0。
另外，从财务数据来看，我们也可以看看上海嘉华的情况：2018年上半年，公司总的毛利率为65%，比去年同期下降了1个百分点。该公司表示，这主要是低成本产品销售的快速增长，而高端品牌白草士的销售低于预期。
从财务结果来看，毛利率的下降主要是由于成本和支出的增加高于收入的增加。2018年上半年，销售成本比去年同期增长11.37%，占总收入的40%以上，但没有相应增加收入，对毛利润的贡献也不令人满意。
低端产品的销售导致收入和毛利润增长，以及存货周转率：与去年同期相比，2018年上半年库存周转天数缩短了17天，但过度低端产品销售导致公司总毛利率下降。
与低端品牌相比，高端品牌需要大量的研发和营销支持.2018年上半年，上海嘉华推出了一款非防腐、无风味、无色素干粉面膜.根据调查结果，2018年上半年，上海嘉华在研发方面的支出为6693万元，略低于去年同期。2018年，上海嘉华推出明星李一峰作为白草记的代言人。
上海嘉华还在财务报告中表示，2018年上半年，百货商店(护肤品)增长率为14.6%，增长引擎主要是高端奢侈品牌。
根据中国工业信息网发布的信息，2017年高端化妆品和化妆品的快速增长更为显著，这是推动化妆品增长反弹的主力军。中高档化妆品的增长速度继续高于大众化妆品，目前约占20%左右。如何享受高端化妆品的红色利润，将是上海嘉华面临的主要问题。
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